企業融資性可行性研究報告編制過程中常見問題及對策
來源：智為銘略 瀏覽次數：37 發表日期：2023-08-31
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可行性研究，主要是通過對項目的主要內容和配套條件，如市場需求、資源供應、建設規模、工藝路線、設備選型、環境影響、資金籌措、盈利能力等，從技術、經濟、工程等方面進行調查研究和分析比較，并對項目建成以后可能取得的財務、經濟效益及社會影響進行預測，從而提出該項目是否值得投資和如何進行建設的研究結論，為項目決策提供依據的一種綜合性分析方法?？尚行匝芯啃纬傻某晒募榭尚行匝芯繄蟾妫琼椖繘Q策的主要依據，是項目編制設計任務書，列入國家計劃，向信貸部門申請融資需求等的依據。
可行性研究報告按照用途可以細分為：用于企業融資、對外招商合作的可行性研究報告、用于國家發展和改革委(以前的計委)立項的可行性研究報告、用于申請進口設備免稅的可行性研究報告、用于境外投資項目核準的可行性研究報告。其中最常見的是企業融資性可研報告。本文針對企業融資性可研報告編制過程中常見的問題進行簡要分析并提出相關改進對策。
一、企業融資性可研報告概述
企業融資性可行性研究是指在調查的基礎上，通過市場分析、技術分析、財務分析，對具有融資需求的企業或項目的技術可行性與經濟合理性進行綜合評價。其基本任務是，從技術經濟角度對新建或改建項目的主要問題進行全面的分析研究，并對其投產后的經濟效果進行預測，在既定的范圍內進行方案論證和選擇，以便最合理地利用資源，達到企業預定的社會效益和經濟效益。因此在研究過程中，要注意內容詳實、數據豐富、體系完整，特別是財務分析和市場環境分析。這些研究方法、研究內容及研究結論均應在企業融資性可研報告中呈現出來。
二、企業融資性可研報告具備內容
根據國家發展改革委發布2023年5月1日起施行的《關于印發投資項目可行性研究報告編寫大綱及說明的通知》（以下簡稱“通知”）要求，一份完整的企業融資性可研報告一般包含融資項目概述，項目建設背景、需求分析及產出方案，項目選址與要素保障，項目建設方案，項目運營方案，項目投融資與財務方案、項目影響效果分析，項目風險管控方案，研究結論及建議，附表、附圖和附件。具體見下圖：
三、企業融資性可研報告中存在的問題
對于企業融資性可研報告來說，在可行性研究實施的過程中，以及在企業融資性可研報告編制的過程中或多或少存在一些問題，這些問題不僅僅影響項目可行性研究質量，對于項目的投資決策等方面也有非常嚴重的影響。企業融資性可研報告常見的問題總結為以下三方面：
1、可行性研究深度不夠
企業投資項目應以滿足市場需求為導向，并結合企業發展戰略進行需求分析，但部分可行性研究未從“項目市場需求分析”、市場競爭力等角度研究論證項目建設的必要性。“項目建設內容和規?！蔽锤鶕M建項目的總體目標和分階段目標，細化擬建項目建設內容、建設規模和建設進度。部分可行性研究未結合市場需求對項目產品方案或服務方案及其質量要求進行詳細研究，也常常忽略項目建設內容、規模以及產品方案互適性的評價分析。
企業投資項目可行性研究中對于“項目商業模式”的比較分析也比較缺失，未深入分析擬建項目收入來源和結構，判斷項目是否具有充分的商業可行性和金融機構等相關方的可接受性，并研究項目綜合開發等模式創新路徑及可行性。
以上問題將導致項目產品（服務）的市場供需關系、市場份額、市場價格等方面綜合分析研究結果的有效性降低，未能按照市場經濟份額要求充分披露建設項目風險，將會對企業決策及項目后期運營產生不可忽視的影響。
2、相關人員對投資估算不重視
項目投資是在明確項目產出方案、建設方案和運營方案的基礎上，研究項目投資需求，是后續評價項目盈利能力、償債能力和財務持續能力，并據以判斷擬建項目的財務合理性和投資可行性的基礎。
可行性研究階段對項目“投資估算”的準確度要求在±10%以內，以切實提高投資估算的精度，為項目全過程投資控制提供依據。但投資估算中經常因未充分考慮項目周期內有關影響和風險管理等因素而遺漏相關費用安排，如環境保護與治理、社會風險防范與管控、節能與減碳、安全與衛生健康等相關建設投入和費用支出等，而導致“投資估算”的準確度超過規定范圍，也給后期項目投資控制帶來困難。
因此在進行建設項目可行性研究時，需要按照規定對項目建設過程中使用的材料和其他成本費用進行綜合分析，并按照分析結果制定合理的成本核算方案，避免在相應成本核算過程中出現問題。但由于多方面因素干擾，在進行項目可行性研究過程中，部分企業為降低自身資金投入量，故意壓低材料和其他方面成本價格，借以提升企業整體經濟效益。這種情況勢必導致建設項目可行性研究報告不夠準確，對后期建設項目的成本、質量控制、財務方案等方面有非常嚴重的影響。
3、財務方案重視程度不夠
在項目可行性研究報告中財務方案是重點，項目財務方案以我國經濟和社會的發展水平為基礎，以行業的發展為要求，在項目出臺基礎方案后，使用規定的手段、科學的方法，分析論證建設項目財務的可行性，對其開展全面的評價，以便于項目決策有科學的依據。
但是由于當前階段，受到經濟危機的影響，有的企業負債累累，在各種原因的影響下，唯有大力增加融資渠道才能使企業走出困境，雖然在一定程度上向銀行貸款、置換不動產等可以讓企業走出財政危機，但是因為沒有重視可行性研究中的財務方案，倉促上馬項目，讓企業在后期的經營和管理過程中出現很大的困難，有些企業對折算匯率、控制風險、償還債務等知識不了解并且沒有進行科學的論證，致使企業經濟受損。
四、改進對策
為提高企業融資性可行性研究的質量，需要對上述問題進行綜合分析，并制定針對性解決措施，只有這樣才能夠避免建設項目可行性研究過程中出現問題，為建設項目后期投資決策、項目建設管理提供有效參考依據。
1、切實做好市場調研與市場預測
進行項目市場調研時，要扎實做好與項目相關的市場、資源、及環境等因素的基礎性調研工作，摸清市場有效需求規模和潛在需求規模，為項目擬建規模的投資決策提供可靠的依據。另外，要運用市場調查和預測的科學方法，實現市場調查從定性分析到定量說明的轉變，改變重技術輕市場的現象。必須高度重視市場研究及其成果的表達，具體的說，就是除了要能定性說明擬建項目在資源、物質技術條件和需求方面的存在形式外，還需滿足市場預測對調查在時間跨度上的定量要求。因此，在完成市場調查的基礎上，要運用專業知識、技術方法和基本經驗，對所取得的資料加以整理，建立能反映市場規律的預測模型，用數據或圖標的形式把定性的市場分析轉化為定量的說明，以對未來項目的市場發展態勢做出分析預測和判斷。預測模型的建立要避免手工計算，充分利用一些軟件如SPSS、SAP等完成，這就要求可行性研究工作人員要具備一定的綜合素質。
2、扎實編制投資估算
項目立項決策階段的投資估算對編制人員的綜合能力要求較高，不僅需要專業的工程造價知識，還需要了解相關的設計知識、施工常識、相關政策文件以及市場信息等。做好投資估算，可從以下5點著手。
（1）重視方案設計，加強設計人員的經濟意識
造價控制不僅是造價人員的事，也是設計人員不可推卸的責任和義務。方案設計應具有前瞻性、創造性和可實施性，在方案選型時必須考慮周全，加強經濟觀念與成本意識，不僅擅長從技術層面也要從經濟角度對方案進行優選，注重對工程造價有重大影響的建筑平面、結構類型、空間組合、層高和外立面效果等要素的設計，做到技術與經濟的的合理結合，在滿足建筑功能需求的情況下，盡量選用平面規整、方正的平面布局，減小建筑物周長與建筑面積比，實現建筑物壽命周期成本最低的目標要求。
（2）在投資估算中做到不漏算和重算費用
工程造價人員應具備一定的設計專業基礎知識，在建設項目只有建筑方案而無其他專業設計的情況下，能大致知道該建筑可能采用的結構形式以及其他專業可能涉及的建設內容；應具有一定的施工常識，能依據建筑方案、地勘資料及建筑周邊狀況大致推斷可能選用的基礎形式和采取的施工組織措施(如基坑護壁、施工降水、施工電梯等)；能依據建設地點的地質地貌，正確判定項目總圖可能產生的大額總平面費用(如堡坎、排洪溝及大規模土石方的挖填和堆運等)；能依據設計專業述及的建設標準，合理確定裝修檔次、設備選型與之匹配；能根據建設項目的特殊性質，判斷可能發生的其他工程費，如新建大型醫院的污水處理、高級博物館的文物保護(如監控恒溫恒濕)等；應了解項目的資金使用計劃和資金來源，核實有無融資費用，如建設期貸款利息等；對國有資金建設項目而言，應落實水電氣的接入位置以及遠距離接入費用的資金來源。
（3）做好投資估算基礎資料和相關依據的收集
對擬建項目建設地的地質條件、水電路狀況、基礎設施配套情況、場平布置、交通運輸、氣候條件、節能環保要求、自然資源狀況等與工程造價緊密相關又具有項目獨特性的基礎資料進行收集，必要時進行現場踏勘和實地考察，使收集的資料更切實際和準確可靠。
收集專門機構發布的建設工程造價費用構成、工程建設其他費用估算辦法和費用標準、定額標準、造價信息、估算指標、物價指數、技術方法以及其他有關工程造價的文件。
根據工程造價人員自身的工作經驗，對已完成類似項目的工程設計、工程量及價格指標加以總結分析，以備投資估算參考使用。
（4）真實、合理地編制投資估算
投資估算中的工程建設其他費和預備費是按照國家或地方政府的政策文件或實際收費來計算的，其計算基礎是建安工程費或建筑面積，所以投資估算的重點和難點是確定建安工程費的投資額。
（5）推行全面細致的投資估算方法
項目立項決策階段投資估算的難點是無詳細圖紙，計量較困難，從而導致造價確定困難，準確度不高。按照已完類似工程資料并結合方案設計平面圖、層高和結構形式等基本信息，對建設方案的工程量進行初測，按定額劃分的項目細化工程量，并根據當地當時的定額、人材機及其他政策性文件計算出項目的全費用單價，編制較詳細的投資估算。這種方式除工程量是根據經驗數據并結合項目實際情況測算外，其他與施工圖預算的方式一致，所以估算的投資額較準確，但工作量相對較大，對造價人員的要求也較高，在實際工作中結合業主要求可選擇性使用，不僅能獲得業主較高的滿意度，也能較大地提升造價人員的自身能力，對大中型項目、限額設計項目或其他有較高要求的項目尤為重要。
3、深入研究建設項目財務評價指標
建設項目可行性研究中的財務評價是用于判斷項目是否可性的基礎，必須引起高度重視。財務評價主要包括對盈利能力、清償能力、財務可持續能力的分析，盈利能力分析通過計算項目的盈利性指標來考察，是項目財務評價的基礎和核心，其結論對投資決策起著主導作用，項目只有通過了盈利能力分析，才有必要進行清償能力和財務可持續能力分析。反映建設項目盈利能力的指標分為靜態指標和動態指標，靜態指標包括靜態投資回收期和投資利潤率等，不考慮資金時間價值，計算比較簡單，可作為評價時的輔助指標。動態指標包括動態投資回收期、凈現值、獲利指數、內部收益率、凈現值率等，考慮資金時間價值，是評價時的主要指標，其中最常用的是凈現值和內部收益率。
用凈現值和內部收益率對建設項目的互斥方案進行評價時，一般情況下兩者會得到相同的結論，但在互斥方案的現金流量模式、壽命期、投資額不同時，兩個指標得到的結論可能會出現矛盾，這時，可以結合共同壽命法、等效年金法、外部收益率法或其他輔助指標進行評價。
對于使用債務融資的項目，明確債務清償測算依據和還本付息資金來源，分析利息備付率、償債備付率等指標，評價項目債務清償能力。
4、做好項目風險預測和分析
用上述財務評價指標對項目進行可行性評價時，其中的一個關鍵要素是對建設項目未來現金流量進行預測，如果這些預測值與市場實際值之間存在很大的偏差，那么它會誤導決策者，這種由于預測現金流量的錯誤導致做出錯誤決策的可能性，叫做預測風險?；诖?，我們在進行可行性研究財務評價時，必須對各種可能的風險因素對財務評價指標的影響進行分析，找出敏感性因素，揭示項目的市場風險和主要因素的風險等級程度，并有針對性的提出防范和降低風險的對策措施，這是進行項目可行性研究必須的深度要求。
對于建設項目可行性研究中的預測風險，我們一般可以選用或綜合運用盈虧平衡分析、敏感性分析、模擬分析、概率分析或決策樹分析等方法，進行模式化定量處理，還要給出敏感性分析圖和盈虧平衡圖，用可避免人為因素干擾的量化結果和形象化的圖表來說明問題，便于直觀地確定關鍵的敏感性因素對主要財務指標的影響，增強決策的科學性和準確性。
五、總結
總之，在企業對項目進行融資建設決策當中，可行性研究是非常重要的一項工作。它綜合論證項目建設的必要性，財務的盈利性，經濟上的合理性，技術上的先進性和適應性以及建設條件的可能性和可行性，從而為投資決策提供科學依據。扎實做好項目可行性研究，規范編制可行性研究報告，提高企業投資決策的有效性，提升項目建設管理的效率都具有重要作用。
